黄金历史高位震荡 宏观流动性及地缘因素利好金价

时间： 2023-11-04 02:27     

转自 工银瑞信基金

由于巴以冲突等地缘政治因素继续支撑金价，市场担心冲突可能扩大至整个中东地区。在美国基准利率高达5.25-5.5%的背景下，避险需求带动不生息的黄金价格持续攀升。

国际现货黄金价格甚至在上周五一举突破了2000美元/盎司，目前回落至1990美元/盎司附近，此前1980美元/盎司的阻力位已经转为强劲的支撑。沪金价格也一度突破历史新高，最高报482.34人民币/克，目前在480元/克的历史高位震荡。

近期金价表现较为明显的特征为金价对强势美元不再敏感，而对持续增多的经济降速数据有较大弹性。当前美国经济数据超出市场预期，但对金价的影响式微。美国近期公布的三季度GDP增速达到4.9%，远高于二季度的2.1%，但核心PCE数据这一衡量美国民间消费通胀的关键指标，回落至2.4%的低位，美国投资者开始质疑美国经济数据的持续强劲。11月美联储议息会议维持联邦基金利率的目标区间在5.25-5.50%的水平，连续两个月维持利率不变，同时美联储主席鲍威尔对通胀走势的松口进一步暗示加息周期的尾声到来，紧缩周期即将结束为黄金的未来走势提供了支撑。

目前十年期美债收益率上涨至5%左右，未来空间仍难以判断，但该利率水平较高概率已处于顶部，且由于对黄金的影响式微，使得金价与美债收益率同步攀升。我们认为，尽管美债收益率或在高位持续较长周期，但未来一个季度美债长端收益率见顶的概率较高，黄金价格展望将相对乐观。金价站稳2000$后，黄金股将重新打开上行空间。

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